由于今年环保检查趋弱镀锌企业在采暖季减产力度远不及去年同期，叠加降税下游为赚进项而提前存原料，今年一季度垒库幅度不及去年同期，因此我们由此推测下游订单爆发或不及预期，二季度的去库速度或低于去年。另外冷镀价差持续扩大，主因是冷轧供大于求矛盾日益凸显，冷轧价格相对镀锌下跌速度更快，因此钢厂对后市预期较为悲观，出货意愿较强，因此镀锌钢厂库存下滑速度明显快于镀锌社会库存。
3月铝现货升水幅度已经却超过税差幅度，下游为了增加进项税采购较为不理性，提前透支了4月份以后的原料需求，原本我们预计二季度去库速度预计会明显放缓，但4月份铝消费预期非但没有未减弱反而仍在明显改善，主要原因是宏观政策的刺激下，经济稳定增长的预期对市场情绪的修复，与铝消费关系密切的如房地产竣工降幅收窄，内需持续改善。但可以观察到铝材增速明显快于终端地产以及汽车等回暖速度，因此我们预计5月下旬下游需求端或有转弱可能。
今年前三季度，五大上市险企投资收益增长，合赚3190.26亿元，同比大增78.29%。多家上市险企在三季报中提及资本市场回暖给总投资收益带来的正向影响。
11月11日，南都·湾财社记者根据Wind数据不完全统计发现，截至前三季度末，险资重仓持股近700只个股，偏好银行、机械、化工等行业，与二季度相比，增持了电子设备、交通基础设施等行业个股。
受访专家认为，险资青睐上述行业，主要是因为这些行业符合险资对资产负债匹配与回报稳定性的诉求，同时也体现险资对未来技术和行业变革的前瞻布局。在近期刺激险资等中长期资金入市的政策背景下，险资权益投资占比还有较大提升空间，险资进入股权投资市场步伐正在加快。
险资重仓持股近700只，超260只股获增持
南都·湾财社记者根据Wind数据不完全统计，2024年前三季度，险资重仓持股近700只个股，共计886.36亿股。
剔除中国人寿保险集团持股中国人寿、中国平安集团持股平安银行的影响后，险资持股数量前三的分别是民生银行、浦发银行和中国联通。记者发现，在险资持股数量排名前十的个股中，有8只都是银行股。
除了银行股，险资还比较偏好机械、化工、电子元件、电气设备、制药，以及金属、非金属与采矿等行业。
与上季度相比，今年三季度有261家上市公司获险资增持。其中，沪农商行、中国电信和唐山港分别获增持5.6亿股、1.22亿股和1.06亿股。招商轮船、万达信息、中国石化、粤高速A和平煤股份等个股也均获险资增持超6000亿股。此外，有84家上市公司在今年三季度新增险资投资身影。
分行业来看，险资主要增持了化工、电子设备、机械、交通基础设施等行业，而减少了对材料、房地产、消费品等行业的投资。
兴业证券团队分析，结构上看，险资持仓主要聚焦于千亿以上的大市值个股，且重仓个股多具备较高的股息率水平，指向险资增量主要聚焦于“大盘龙头+红利”方向。
鲸平台智库专家、中国矿业大学（北京）管理学院硕士生企业导师支培元表示，保险资金尤为青睐上述行业，主要因为银行业具有相对稳定的分红记录与抗跌属性，符合险资对资产负债匹配与回报稳定性的诉求；机械、化工及金属矿业属周期性板块，蕴含着随宏观经济波动而生的增长契机；电子元器件与电力设备等高新技术行业的投资，则体现对未来技术和行业变革的前瞻布局。
“三季度险资增量投入，彰显保险业对中国经济发展韧性的认同。另外，在利率下行环境下，保险资金采取多元化配置策略，转向股市寻找更高收益的机会。”支培元表示。
政策持续加码，鼓励险资发挥“长钱”优势
今年以来，政策不断鼓励险资等中长期资金入市，鼓励险资发挥“长钱”优势，为资本市场提供稳定的长期投资。
9月26日，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，当中提及，要建立健全商业保险资金、各类养老金等中长期资金的三年以上长周期考核机制。打通影响保险资金长期投资的制度障碍，丰富商业保险资金长期投资模式，完善权益投资监管制度，督促指导国有保险公司优化长周期考核机制等。
国家金融监管总局局长李云泽还在2024金融街论坛年会上表示，支持符合条件的保险机构新设证券投资基金，目前有多家保险公司提出相关申请。
华创证券研报指出，险资是资本市场重要的中长期资金，治理良好、运作稳健的优质上市公司部分存在价值尚未被完全挖掘的情况，险资等长线资金能够较好地实现价值发现并反哺险资本身。
国家金融监督管理总局数据显示，截至2024年上半年，保险公司资金运用余额为30.87万亿元，同比增长10.98%。截至2024年二季度末，人身险公司和财产险公司的股票与证券投资基金的合计投资比例分别为12.48%和15.31%。业内分析，险资权益投资占比还有较大提升空间，保险资金进入股权投资市场步伐正在加快。
支培元表示，由于保险资金的巨大规模和高信誉等级，其在股票市场的进一步扩展潜能值得期待。险资入场有助于改善股市流动性，抑制过度波动。价值投资倡导保险机构秉持长期主义，推动市场向理性投资方向演变。险资入市也起到结构优化催化剂的作用，保险资金倾向高成长型行业，助推产业升级与结构调整。
支培元分析，预计未来保险资金投资热点涵盖绿色发展路径，重点关注新能源、清洁技术等，响应可持续发展目标；数字革命前沿，如云计算、大数据、人工智能等尖端科技，迎接数字时代机遇；关注消费升级趋势，如医疗健康、教育服务等，贴合社会消费升级需求；还有新型基建投资，如5G通信、智能城市基础建设，支撑经济新旧日动能转换。
采写：南都·湾财社记者 彭乐怡杠杆炒股的风险